La faillite de FTX et son impact sur le marché crypto

Plateforme d’échanges de cryptomonnaies, FTX reposait en théorie sur un modèle économique relative peu risqué, s’appuyant essentiellement sur des frais appliqués sur les transactions qui y sont exécutées. She aurait ainsi dû être en mesure d’avoir accès aux dépôts de ses clients à out moment. Sependant, we don’t know why we don’t have the money, but we don’t have relations between financiers opaques récemment mises en lumière between FTX et son entreprise sœur – the société d’investissement and courtage Alameda Research.

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Quels ont été les éléments declencheurs de la chute de FTX?

Kaiko Recherche

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Additionally, other majors on the precipitation of the effect of FTX:

  • Le 2 november dernier, the site specialisé CoinDesk a révélé que le bilan de Alameda Research était constitué en majeure partie de jetons FTT émis par FTX (3,66 milliards of FTT and 2,16 milliards of “FTT garantie”, soit utilisés like collatéral , for an activity of 14.6 milliards). Le jeton, dont l’utilité est extrêmement limitée, a également été utilisé par Alameda comme collatéral pour emprunter des fonds. The societal activities are also composés for an important part of the auto jets illiquids or liées à FTX (SOL, SRM, MAPS, OXY, FIDA).
  • On November 6, the PDG of Binance, the plus grande plateforme d’échange crypto, a declaré que son entreprise allait vendre ses avoirs en FTT. For rappel, Binance avait investi dans les actions de FTX à la creation et a obtenu un montant important de jetons (estimé à environ 2,1 milliards de dollars de FTT et de BUSD) suite à sortie de capital de FTX in 2021. Cette annonce a suscité des retraits massifs de fonds des clients de FTX (pres de 6 milliards en à peine 72 heures).
  • On November 9, FTX suspended its retraits and son PDG, Sam Bankman-Fried, a anonce une “transaction strategy” with its current Binance Visant à guarantir que “les clients sont protégés”. Toutefois, moins de 48 heures plus tard, Binance a retiré sa proposition de rachat en mentionnant une mauvaise gestion des fonds des clients et des enquêtes menées par les autorités americanes.
  • On November 11, we could not see its liquidity problems, FTX with 134 sociétés associées – which comprises the American branch of FTX US and Alameda Research – on a declared failure. La presse americaine révèle que la plateforme aurait prêté plus de la moitié des depôts de ses clients (entre 8 et 10 milliards de dollars) à Alameda to financer des operations risquées.
  • Quelques heures plus tard, la plateforme a été la cible d’une operation of massive piratage, plus de 600 million ayant été détournés des portefeuilles de FTX et FTX US. De nombreuses rumors ont rapidement circulé sur la possibilité d’une origine interne de ces détournements.

L’impact sur la liquidité du marché crypto sera significatif

Kaiko Recherche

The liquidity sur les marchés crypto is principalement assurée par un nombre restreint de sociétés, telles que Wintermute, Amber Group, B2C2, Genesis, Cumberland et, jusqu’à peu, Alameda. La disparition de l’un des plus grands teneurs de marché pourrait dès lors provoquer une baisse significative de la liquidité (“Alameda Gap”). Les pertes subies par les autres teneurs de marché, dont certains (Amber Group, Wintermute et Genesis) ont d’ores et déja confirmed avoir des fonds bloqués dans FTX, pour contribuer à accroître ces problèmes de liquidité.

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Because there is a baisse of liquidity so it courante pendant les periods of volatilite, l’ampleur historique de la chute de liquidité observée the semaine dernière pourrait laisser crindre que l’écart de liquidité lie à l’effondrement of Alameda puisse être durable.

The situation paraît particulièrement preoccupante sur les marchés beaucoup moins liquides des “altcoins”. Alameda avait investi dans des dizaines de projets et détenait des millions de dollars de jetons peu liquides pour lesquels elle assurait le service de fournisseur de liquidités.

The marches crypto se sont decouplés des marchés boursiers americans

L’effondrement de FTX a eu impact significatif sur l’industrie crypto, le bitcoin et l’ether ayant respectivement chuté de 21% et de 23% la semaine dernière. The marché crypto s’est ainsi découplé des marchés boursiers americans qui ont terminé la semaine en nette hausse, benéficiant d’un ralentissement de l’inflation. Indeed, the recurrence of Bitcoin with the Nasdaq is tombée in its nineteenth depuis november 2021, even though the recurrence of ETH has been more than a year old in plus d’un an.

Kaiko Recherche

Risks of volatilites sur les marchés des produits dérivés

La chute des cours sur les marchés “spot” a entrainé des liquidations en cascade, d’une valeur estimée à près de 900 million le 8 et 9 novembre, sur les marches de produits dérivés cryptos. Les indicateurs de confiance des investisseurs tels que le taux de financement des contrats à terme perpétuels se sont fortement degrades. The perception of the risk of investigators is an illusion and it affects. The volatilite implicite, un indicateur qui reflète les anticipations des participants de marché des variations futures of Bitcoin and Ethereum, a double the semaine dernière.

Contagion

It is encore difficile at this stage d’évaluer toutes les conséquences de la chute de FTX sur l’industrie crypto avant de savoir comment ses principaux acteurs en ont été impactés. Le préteur de crypto Blockfi – benéficiant d’une facilité de financement auprès de FTX US – an annoncé qu’il serait contraint de suspendre les retraits de ses clients. Le fonds d’investissement Galois Capital a admiss que la moitié de ses fonds étaient bloqués sur FTX. Les investisseurs de FTX, dont SoftBank et Sequoia, ont depuis réduit leurs participations à zero, leur value perdant des millions of dollars.

Tout laisse à penser que la chute de FTX aura un effet accélérateur sur la réglementation du secteur. De nombreuses plateformes d’échange centralisées ont d’ores et déjà spontanément publié des preuves de leurs réserves (not toutefois que cells-ci ne révèlent pas la composition des passifs et dépendent de la bonne foi des rapporteurs).

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